点石策略财经早报：外资机构抢筹港股忙青睐两类优质资产多地提醒“稳定币投资”新骗局

专题：A股增量市场确立资金共识或聚焦两大方向点石策略

　　【头条要闻】

　　中美经贸会谈大消息！中美经贸团队进行了深入坦诚建设性的交流

　　当地时间7月28日至29日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特及贸易代表格里尔在瑞典斯德哥尔摩举行中美经贸会谈。双方就中美经贸关系、宏观经济政策等双方共同关心的经贸议题开展了坦诚、深入、富有建设性的交流，回顾并肯定了中美日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架落实情况。根据会谈共识，双方将继续推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天。

　　何立峰表示，中美双方经贸团队要以两国元首6月5日通话重要共识为指引，秉持相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，尊重各自关切，进一步巩固共识，加深互信。中方对中美经贸关系的立场是一贯的，中美经贸关系的本质是互利共赢，双方在经贸领域拥有广泛共同利益和广阔合作空间，中美合则两利、斗则俱伤。稳定、健康、可持续的中美经贸关系不仅有利于实现各自的发展目标，也有利于促进世界经济的发展与稳定。下一步，双方应继续按照两国元首通话重要共识，充分发挥好中美经贸磋商机制作用，不断增进共识、减少误解、加强合作，进一步深化对话磋商，不断争取更多双赢结果。

　　牛市点燃中！基金公司新发产品明显提速 7月创出年内新高

　　七月酷暑席卷全国，A股热度同样不遑多让，上周上证指数突破并站稳3600点关口。截至7月29日（周二）收盘，上证指数收涨0.33%，报3609.71点。这不仅扭转了上半年市场反复震荡的格局，更点燃了公募基金新发市场的积极情绪。伴随股指回升、政策信号转暖、资金面逐步改善，基金公司迅速响应，一波节奏明快的新基发行热潮就此铺开。

　　“进入7月以后，整体投资者情绪出现明显改善。”一位来自华东地区的大型公募产品人士表示，“无论是老客户定投恢复，还是新客户开户增长，渠道端的回暖节奏比预期更快。”他指出，市场的不确定性有所缓解之后，资金更倾向于通过新基金重新布局，尤其是布局明确、策略清晰的产品，认购转化率有了明显提升。基金公司方面也在迅速调整节奏。借助热度窗口，不少机构密集推出股票型、偏股混合型、ETF以及联接等多类型产品，带动了整体市场份额的持续上行。在发行端与资金端的共振下，基金市场正在走出上半年的犹豫与保守，迈入一个更具进攻意味的阶段。

　　香港稳定币牌照申请指南出炉首批仅发数张，机构预测蚂蚁将入围

　　香港《稳定币条例》将于8月1日正式生效，稳定币发行牌照发放在即。7月29日，21世纪经济报道记者获悉，香港金管局就稳定币发行人监管制度举行技术简报会并发布相关文件。“随着监管制度正式生效，市场参与者应遵守《稳定币条例》及相关指引。”香港金管局表示，截至7月29日，尚未发出任何牌照，鼓励有意申请牌照的机构于2025年8月31日或之前通过指定邮箱与金管局联系，对于已准备充分并希望尽早获得考虑的个别机构，应于2025年9月30日或之前向金管局提交申请。

　　此前香港金管局总裁余伟文已多次为市场“泼冷水”。他透露，尽管已有数十家机构主动接触金管局团队表达对稳定币牌照的兴趣，但初期只会发放数个稳定币牌照。并建议投资者在消化市场所谓“利好”消息时保持冷静和独立思考。

　　美国贸易代表施压印度：还得聊聊印度保护市场的政策得变

　　8月1日最后期限逼近，作为最早与美国开启谈判的国家之一，印度迟迟未能取得谈判成果。据新华社消息，迄今，双方仍在汽车、钢铁以及农业等领域存在分歧。当地时间7月27日，美国贸易代表贾米森·格里尔在参加电视节目时表示，即便距离关税开征日仅剩最后几天，美国与印度仍需要进行“更多谈判”以达成贸易协议。

　　“我们持续与印度方面保持沟通，始终与他们进行非常建设性的讨论，”格里尔称，“印度方面表达了开放部分市场的强烈兴趣，我们当然愿意继续与他们对话。但我认为我们需要与印度朋友进行更多谈判，以了解他们在这方面有多少雄心。”

　　蓝佛安：抓紧实施育儿补贴制度，逐步推行免费学前教育

　　财政部部长蓝佛安在学习时报刊文表示，加强民生保障，推动解决人民群众急难愁盼问题。加大稳就业政策实施力度，有力实施稳岗返还、税费减免、就业补贴等政策，强化重点群体就业保障。加大教育发展支持力度，推动教育资源扩优提质。深入实施社保、医疗、优抚等有关补助政策，健全分层分类社会救助体系，保障好困难群众基本生活。抓紧实施育儿补贴制度，逐步推行免费学前教育，发放失能老年人养老服务补贴，更好满足人民群众在“一老一小”方面的服务需求。

　　外资机构抢筹港股忙青睐科技、新能源等优质资产

　　今年以来，港股市场展现出强劲的吸引力。Wind数据显示，截至7月29日收盘，年内香港恒生指数涨幅超27%。外资机构纷纷抢筹港股优质资产。香港交易所中央结算系统数据显示，截至2025年二季度末，稳定型外资与灵活型外资的持股比例累计达到60.4%。从估值角度看，港股市场中许多优质资产的估值低于A股，尤其是在科技、消费、医药等领域。瑞银财富管理投资总监办公室多元资产高级策略师李萌表示，港股市场中，科技、AI等板块正成为全球资金的关注焦点，科技板块今年表现尤为亮眼；新能源赛道因长期增长，也持续受到资金青睐；高股息银行股也凭借稳健收益和行业前景，吸引了机构投资者长期配置。【QDII基金规模再创新高机构加码布局港股市场】

　　多地提醒！警惕“稳定币投资”新骗局

　　近期，有不法机构借“稳定币”热点概念，通过发行或炒作所谓“虚拟货币”“数字资产”“稳定币投资项目”等方式，承诺高额回报，诱导社会公众投入资金参与交易炒作，涉嫌开展非法金融活动。事实上，此类活动具有显著的非法集资风险特征，其运作模式往往依赖于吸收新投资者的资金来维持运转或支付前期投资者的收益，一旦资金链断裂或项目方跑路，投资者将面临本金无法收回的巨大风险。对此，多地金融监管部门发布风险提示，提醒社会公众避免上当受骗。

　　31只个股半年报业绩向好且低估值

　　近期，上市公司陆续披露半年报，7月28日晚间披露半年报的还有纳尔股份、艾德生物、海大集团、昊志机电、湘电股份、惠城环保等，其中纳尔股份、艾德生物、海大集团净利润增幅超20%。饲料龙头海大集团上半年实现净利润26.39亿元，同比增长24.16%。受益于下游行业高景气度、公司经营效率提升或资产重组等因素，部分公司今年上半年业绩实现正增长。据证券时报·数据宝统计，截至7月29日，已披露半年报（含业绩快报）的80家公司中，2025年上半年净利润同比增长（含扭亏为盈）的有52家。

　　中国长安汽车集团挂牌运营央企名录十日内两次更新

　　7月29日，国务院国资委发布公告称，经国务院批准，组建中国长安汽车集团有限公司，由国务院国有资产监督管理委员会代表国务院履行出资人职责，列入国务院国有资产监督管理委员会履行出资人职责的企业名单。同日，中国长安汽车集团有限公司成立大会在重庆举行，标志着首家总部落户重庆的一级央企开始挂牌运营。至此，我国形成中国第一汽车集团有限公司、东风汽车集团有限公司、中国长安汽车集团有限公司三大央企汽车集团。

　　据国务院国资委网站信息，此次改革后，国务院国资委监管的中央企业数量达100家，中国长安汽车集团有限公司位列“央企名录”第73位。值得一提的是，距离上次“央企名录”更新，即7月19日国务院国资委发布关于组建中国雅江集团有限公司的公告，仅仅过去十天。

　　芯片行业大消息！欧盟或在美欧贸易协议中采购400亿欧元AI芯片英伟达也有大动作

　　美国与欧盟的关税协议更多细节正在浮出水面。据欧盟委员会的最新声明，欧盟拟在与美国的贸易协议中购买价值400亿欧元（约合人民币3320亿元）的人工智能芯片。受此影响，美股开盘后，多只芯片股股价直线拉升，截至北京时间21：50，费城半导体指数涨超1%，AMD大涨超3%，英伟达、博通、恩智浦半导体涨超1%，美光科技、高通、德州仪器等小幅上涨。

　　期货市场交投逻辑正向产业基本面回归

　　多位分析人士表示，本轮期货市场全面回调，主要受到多头情绪降温以及各期货交易所采取调整手续费、交易保证金、涨跌停板幅度、交易限额等措施影响。短期来看，期货市场交易逻辑将向产业基本面回归，但部分品种或仍存在套利机会。

　　【话题公司】

　　开盘跌超20%！诺和诺德再次下调全年业绩指引，司美格鲁肽在美销售不及预期

　　诺和诺德因下调2025年业绩预期而股价大跌，连带减肥药竞争对手礼来的股价也跌了。7月29日，丹麦制药企业诺和诺德（NVO.US）对外发布消息称，公司2025年上半年收入同比增长18%，营业利润同比增长29%。具体到第二季度，收入同比增长18%，营业利润同比增长40%。上述业绩不及业内预期。

　　诺和诺德称，2025年上半年销售额增长受到与往年相关的毛收入与净收入调整的积极影响，包括2025年第二季度与340B条款（指药品折扣计划）相关的约30亿丹麦克朗的调整。营业利润的增长受2024年第二季度ocedurenone（诺和诺德此前引入的一款高血压在研药物）资产减值的正面影响，也受到收购三家Catalent生产基地相关影响的部分抵消。

　　药明康德上调全年业绩预期医药研发外包行业回暖了吗？点石策略

　　7月29日上午，药明康德A股以及港股股价涨幅超6%，此前一晚，公司在披露半年报业绩的同时，还上调了全年业绩预期。半年报显示，2025年，药明康德实现总营业收入207.99亿元，同比增长20.64%；归属于上市公司股东的净利润85.61亿元，同比增长101.92%。预计2025年持续经营业务收入重回双位数增长，增速从原来预期的10%~15%上调至13%~17%，公司整体收入也从原来预期的415亿元~430亿元上调至425亿元~435亿元。

　　又有A股董事长被判刑！“90后”女儿火速补位

　　又有A股董事长，被判有期徒刑！7月29日力源科技发布公告称，其收到实控人沈万中送达的上海市第二中级人民法院《刑事判决书》。沈万中犯违规披露重要信息罪，被判处有期徒刑一年，缓刑一年六个月，并处罚金330万元。

　　【行业热点】

　　水电工程投产高峰将至相关上市公司收入有望进一步增长

　　暑期档总票房突破五十五亿元《南京照相馆》带火影视股

　　AI硬件升级引爆高端PCB需求业内称供应链已现缺口

　　小金属相关上市公司上半年业绩普遍向好

　　【行情动态】

　　A股：7月29日，A股指数普涨，交易量能放大，却仍有3000多只个股收跌。军工、电子等科技股领涨，钢铁等周期股反弹，银行板块继续下跌。受访人士表示，市场呈现显著的结构性分化特征，热点题材快速轮动且缺乏持续性，资金追高动能不足。A股若想继续向上突破，关键仍取决于政策红利释放与基本面改善。操作上建议坚守科技成长主线，同时配置防御性资产，严控仓位与追高风险。A股尾盘拉升，沪指收涨0.33%报3609.71点，创业板指收涨1.86%报2406.59点，深证成指收涨0.64%。沪深300、上证50、北证50微涨，科创50涨幅超过1%。交易量能上，A股全天成交1.83万亿元，上个交易日为1.77万亿元。指数收涨居多，但个股收跌居多，共计3002只个股收跌，跌停股7只；2240只个股收涨，涨停股48只。

　　港股：港股三大指数午后持续回升跌幅明显缩窄，恒生指数、国企指数分别下跌0.15%及0.34%，二者盘中均跌至1.2%，恒生科技指数盘中更是大跌2%，最终收跌0.35%。值得注意的是，在指数调整之际，南下资金大幅净买入港股超100亿港元。盘面上，午后大型科技股跌幅收窄，尤其是阿里巴巴小幅转涨，腾讯、京东、美团、快手跌幅在1%以内，小米走势较弱仍下跌2.6%；生物医药股全天表现强势行情，创新药方向涨幅抢眼，其中，药明康德大涨超11%，石药集团、绿叶制药涨超8%；“反内卷”相部分板块午后回升明显，以钢铁股、光伏股等为首由跌转涨，石油股、濠赌股、半导体芯片股多数上涨。另一方面，3600元生育补贴落地，三胎概念股呈现高开低走行情，内银股全天表现低迷，工商银行、建设银行、农业银行均走低，餐饮股、机器人概念股普遍下跌。

　　美股：美国股市周二收低，标普500指数和纳指从历史高位回落。投资者对即将公布的美联储利率政策声明保持观望，而部分企业令人失望的财报表现也令市场情绪趋于谨慎。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌204.57点，报44632.99点，跌幅0.46%；标普500指数下跌18.91点，报6370.86点，跌幅0.30%；纳斯达克综合指数下跌80.29点，报21098.29点，跌幅0.38%。

　　欧股：7月29日，欧股涨幅扩大，德国DAX指数涨超1%，法国CAC 40指数涨近1%，欧洲斯托克50指数涨0.77%，英国富时100指数涨0.3%。

　　【市场策略】

　　资金流入规模显著改善与宏观政策持续发力，共同助推A股转向增量市场。随着流动性逐步恢复，率先走出基本面磨底、景气度较高的核心资产吸引力将不断上升，投资者需重新转向左侧交易预期的持股型策略，其性价比正持续提升。在机构共识较高的板块充分演绎后，低估值、高韧性的出海板块与恒生科技资产，有望成为增量资金重点配置方向。

　　“A股市场正经历从存量博弈到增量市场的关键转变。”裘翔说。裘翔认为，这一判断的核心依据是资金流入规模显著变化与宏观政策推动两方面因素。自2024年10月起，主动型公募基金净流出趋势逐步收窄，到2025年6月实现净流入。即使是过去几年净流出态势最为严峻的公募资金，其“失血”也有所好转，这一变化标志着市场逐步转向增量市场。从资金结构看，公募、量化、保险等多类型资金同步呈现增量流入态势，且不同资金偏好板块并未出现相互虹吸压制的现象，进而推动A股形成有序轮动与结构性上涨。

　　宏观政策层面，监管层积极推动长期资金入市，提高保险资金权益配置要求，叠加债市收益率偏低环境下险资增配权益资产的内在动力增强，共同构筑了增量市场的底层支撑。

　　“随着市场环境发生变化，策略逻辑也随之发生本质转变。”裘翔表示，过去三年，市场弱势与估值下修导致持股型策略不断承压，在市场不断“惩罚”持股型策略而“奖励”交易型策略的影响下，投资者偏好逐步转变为短线交易。以持股型策略偏好的龙头成长股“宁组合”为例，其相对万得全A的超额收益在此期间持续单边下行。然而随着流动性逐步恢复，率先走出基本面磨底、景气度较高的核心资产吸引力将不断上升，投资者需重新转向左侧交易预期的持股型策略，其性价比正持续提升。

　　【新股申购】

　　今日1只新股上市，公司为家居领域细分龙头

　　悍高集团为家居五金细分领域龙头企业，公司主营业务是家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售。公司拉篮产品在主要电商平台的销售排名连续三年位居第一，2022年度收纳五金国内销售额在同类企业中排名第一，处于领先地位。公司进入了金牌厨柜、全友家私、现代筑美以及ABYATMEGASTORECO．等多家大家居行业头部企业、品牌地产商以及国外大型零售商的供应链体系。

　　公司2022-2024年分别实现营业收入16.20亿元/22.22亿元/28.57亿元；实现归母净利润2.06亿元/3.33亿元/5.31亿元。根据公司管理层初步预测，公司2025年1-6月营业收入较上年同期增长17.04%至26.77%，归母净利润较上年同期增长18.64%至33.66%。

　　【公告速递】

　　【停牌】

　　600208 衢州发展

　　300572 安车检测

　　【复牌】

　　605178 时空科技

　　【品大事】

　　西藏天路：可转债交易严重异常波动

　　西藏天路（600326）公告，“天路转债”于7月21日—7月29日连续7个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过100%。根据相关规定，属于可转债交易严重异常波动情况；截至2025年7月29日，“天路转债”收盘价格为481.80元/张，相对于票面价格溢价381.80%，转股溢价率16.60%。敬请广大投资者注意当前估值风险，理性投资。

　　华勤技术：拟23.93亿元协议受让晶合集成6%股份

　　华勤技术（603296）公告，基于对晶合集成长期投资价值的认可，公司与力晶创新投资控股股份有限公司（简称“力晶创投”）于2025年7月29日签署《股份转让协议》，公司拟以现金方式协议受让力晶创投持有的晶合集成1.2亿股股份，占晶合集成总股本的6%，转让价格为19.88元/股，转让总价为23.93亿元。本次交易前，公司未持有晶合集成股份；本次交易后，公司持有晶合集成6%股份。

　　力源科技：实控人沈万中收到刑事判决书

　　力源科技（688565）公告，公司于2025年7月28日收到实控人沈万中送达的上海市第二中级人民法院《刑事判决书》，相关判决为，沈万中犯违规披露重要信息罪，判处有期徒刑一年，缓刑一年六个月，并处罚金人民币三百三十万元。沈万中已辞去公司董事长、董事职务，辞职后不再担任公司其他职务，上述判决不影响实际控制人的股东权利行使及公司管理层和治理层的依法规范运作，不会对公司的生产经营产生重大不利影响。

　　华是科技：公司董事、总经理叶建标被解除留置措施

　　华是科技（301218）公告，2025年7月28日，公司收到桐庐县监察委员会签发的《解除留置通知书》，决定对公司实际控制人之一、董事、总经理叶建标解除留置措施。目前公司生产经营情况正常，叶建标能够正常履行公司董事、总经理等职责。

　　东方材料：董事长许广彬因个人原因辞职

　　东方材料（603110）公告，公司董事长许广彬因个人原因申请辞去第六届董事会董事长职务，同时辞去第六届董事会战略委员会主任委员、第六届董事会提名委员会委员及第六届董事会薪酬与考核委员会委员职务。辞职后，许广彬继续担任公司董事职务。

　　药明康德：拟将回购股份价格上限调整为不超114.15元/股

　　药明康德（603259）公告，拟将2025年第一次以集中竞价交易方式回购A股股份的回购股份价格上限由不超过90.72元/股（含）调整为不超过114.15元/股，本次回购方案的其他内容不变。

　　【观业绩】

　　绿地控股：第二季度实现合同销售金额217.52亿元同比增长16.93%

　　绿地控股（600606）公告，2025年第二季度，公司实现合同销售面积221.7万平方米，比去年同期增长31.03%；实现合同销售金额217.52亿元，比去年同期增长16.93%。2025年上半年，公司实现合同销售面积373万平方米，比去年同期增长25.63%；实现合同销售金额338.95亿元，比去年同期增长6.46%。

　　陆家嘴：上半年净利润8.15亿元同比下降7.87%

　　陆家嘴（600663）披露2025年半年度报告，上半年实现营业收入65.98亿元，同比增长33.91%；净利润8.15亿元，同比下降7.87%，基本每股收益0.16元。同日，公司公告，至二季度末，公司持有的主要在营物业总建筑面积396万平方米；2025年1—6月，公司实现住宅类物业销售（含车位）现金流入55.48亿元，同比增加105%，权益销售现金流入38.19亿元，同比增加105%。2025年1—6月，公司实现办公项目销售现金流入6.39亿元，权益销售现金流入3.51亿元。

　　宏发股份：上半年净利润9.64亿元同比增长14.19%

　　宏发股份（600885）披露2025年半年度报告，上半年实现营业收入83.47亿元，同比增长15.43%；净利润9.64亿元，同比增长14.19%，基本每股收益0.66元。

　　南亚新材：上半年净利同比预增44.69%—71.82%

　　南亚新材（688519）披露2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年实现净利润8000万元—9500万元，同比增加44.69%—71.82%。2025年上半年度，公司加强市场开拓，公司产品销量增加，同时积极调整营销策略，优化产品结构，高毛利产品销量的占比提升，带动公司整体效益的有效改善。

　　赛恩斯：上半年净利润同比预减57.53%—60.13%

　　赛恩斯（688480）发布业绩预告，公司预计2025年上半年实现营业收入4.1亿元—4.4亿元，同比增长15.17%—23.59%；净利润4600万元—4900万元，同比下降57.53%—60.13%。报告期内，公司营业收入增长主要源于运营服务及产品销售板块的增长。净利润同比下降，系上年同期存在收购产生的投资收益较大所致。

　　百奥泰：上半年预计净亏损1.1亿元—1.4亿元同比减亏

　　百奥泰（688177）披露2025年半年度业绩预告，预计2025年上半年净亏损1.1亿元—1.4亿元，减少亏损9684.58万元—1.27亿元。报告期公司业绩较上年同期将实现减亏。主要原因是阿达木单抗注射液（格乐立®）销售额较上年同期稳步提升；报告期研发费用较上年同期减少4000万元至7000万元，主要原因是公司部分研发项目已完成全球Ⅲ期临床，BAT2206、BAT2306和BAT2506项目均处于上市申请报批阶段，其中BAT2206已获得美国FDA上市批准，因此研发费用较上年同期减少。

　　【签大单】

　　中国中车：近期签订若干项重大合同金额合计约329.2亿元

　　中国中车（601766）公告，公司及下属企业于近期（主要为2025年5月至7月）签订了若干项重大合同，合计金额约329.2亿元，约占本公司中国会计准则下2024年营业收入的13.4%。

　　万通智控：与深明奥思签订具身智能领域独家授权协议

　　万通智控（300643）公告，公司于公告披露日与上海深明奥思半导体科技有限公司（简称“深明奥思”）经平等自愿协商，签订了《板卡具身智能领域独家授权销售及合作合同》。深明奥思授权万通智控在具身智能大模型域控领域制作并销售基于深明奥思的大模型芯片Fellow 1制作的板卡。现定的独家授权期限为5年，自原合同签订之日起算。

　　安徽建工：联合中标高速公路特许经营项目

　　安徽建工（600502）公告，公司（牵头人）及安徽建工集团投资发展有限公司、安徽建工建设投资集团有限公司等组成的联合体中标重庆荣昌至四川自贡高速公路（重庆段）特许经营项目，该项目位于重庆市荣昌区，项目内容主要包括本项目的投资、融资、建设、运营、维护及移交等。项目采用政府和社会资本合作特许经营模式实施，实施方式为BOT，估算总投资为36.14亿元。

　　【增减持】

　　嘉和美康：股东国寿成达拟减持公司不超3%股份

　　嘉和美康（688246）公告，公司持股9.22%的股东国寿成达因自身资金需求计划通过集中竞价方式和大宗交易方式减持其持有的公司股份合计不超过412.76万股，即不超过公司总股本的3%。

　　蓝丰生化：海南闻勤拟减持公司不超2.61%股份

　　蓝丰生化（002513）公告，公司持股8.95%的股东海南闻勤私募基金管理合伙企业（有限合伙）——闻勤顺为1号私募证券投资基金（简称“海南闻勤”）计划通过集中竞价交易和大宗交易方式减持公司股份不超过979.56万股，不超过公司总股本的2.61%。

往期回顾